Deflasyon Nedir?

Deflasyon, mal ve hizmetlerin fiyat düzeyindeki genel düşüştür. Deflasyon genellikle para ve kredi arzındaki bir daralma ile ilişkilendirilir, ancak artan verimlilik ve teknolojik gelişmeler nedeniyle fiyatlar da düşebilir.

Ekonominin, fiyat düzeyinin ve para arzının sönüyor mu yoksa şişiyor mu, farklı yatırım seçeneklerinin çekiciliğini değiştiriyor.

Deflasyon Nedir?

Deflasyon, tipik olarak ekonomideki para ve kredi arzındaki daralma ile bağlantılı olarak mal ve hizmet fiyatlarında genel bir düşüştür. Deflasyon sırasında, para biriminin satın alma gücü zamanla artar.

Deflasyonu Anlamak

Deflasyon, sermaye, emek, mal ve hizmetlerin nominal maliyetlerinin, göreli fiyatları değişmese de düşmesine neden olur. Deflasyon, onlarca yıldır ekonomistler arasında popüler bir endişe kaynağı olmuştur. İlk bakışta, deflasyon tüketicilere fayda sağlar çünkü zaman içinde aynı nominal gelirle daha fazla mal ve hizmet satın alabilirler.

Bununla birlikte, herkes daha düşük fiyatlardan kazanmaz ve ekonomistler, özellikle finansal konularda, düşen fiyatların ekonominin çeşitli sektörleri üzerindeki sonuçlarından genellikle endişe duyarlar. Özellikle deflasyon, borçlarını, ödünç aldıkları paradan daha değerli bir parayla ödemek zorunda kalabilecek borçlulara ve ayrıca yükselen fiyatlara yatırım yapan veya spekülasyon yapan herhangi bir finansal piyasa katılımcısına zarar verebilir.

Deflasyonun Nedenleri

Tanım olarak, parasal deflasyon, yalnızca para arzındaki veya paraya çevrilebilir finansal araçlardaki azalmadan kaynaklanabilir. Modern zamanlarda, para arzı en çok Federal Rezerv gibi merkez bankalarından etkilenir. Para ve kredi arzı düştüğünde, ekonomik çıktıda karşılık gelen bir azalma olmadan, o zaman tüm malların fiyatları düşme eğilimindedir. Deflasyon dönemleri en yaygın olarak uzun süreli yapay parasal genişlemeden sonra ortaya çıkar. 1990’lardaki Japonya gibi diğer ülkeler modern zamanlarda deflasyon yaşadı. 

Dünyaca ünlü ekonomist Milton Friedman, merkez bankasının devlet tahvillerinin reel faiz oranına eşit bir deflasyon oranı aradığı optimal politikada, nominal oranın sıfır olması ve fiyat seviyesinin reel oranda istikrarlı bir şekilde düşmesi gerektiğini savundu. Teorisi, bir para politikası kuralı olan Friedman kuralını doğurdu.

Bununla birlikte, fiyatların düşmesine bir dizi başka faktör neden olabilir: toplam talepteki düşüş (mal ve hizmetlere yönelik toplam talepteki düşüş) ve artan verimlilik. Toplam talepteki bir düşüş, tipik olarak müteakip daha düşük fiyatlara neden olur. Bu kaymanın nedenleri arasında hükümet harcamalarının azalması, borsa başarısızlığı, tüketicinin tasarrufları artırma arzusu ve sıkı para politikaları (yüksek faiz oranları) sayılabilir. 

Düşen fiyatlar, ekonominin çıktısı, dolaşımdaki para ve kredi arzından daha hızlı büyüdüğünde de doğal olarak gerçekleşebilir. Bu, özellikle teknoloji bir ekonominin üretkenliğini geliştirdiğinde ve genellikle teknolojik gelişmelerden yararlanan mal ve endüstrilerde yoğunlaştığında ortaya çıkar. Teknoloji ilerledikçe şirketler daha verimli çalışır. Bu operasyonel iyileştirmeler, daha düşük üretim maliyetlerine ve tüketicilere daha düşük fiyatlar şeklinde aktarılan maliyet tasarruflarına yol açar. Bu, fiyat düzeyinde genel bir düşüş ve paranın satın alma gücündeki artış olan genel fiyat deflasyonundan farklıdır ancak buna benzerdir. 

Artan üretkenlik yoluyla fiyat deflasyonu, belirli endüstrilerde farklıdır. Örneğin, artan verimliliğin teknoloji sektörünü nasıl etkilediğini düşünün. Son birkaç on yılda, teknolojideki gelişmeler, gigabayt veri başına ortalama maliyette önemli düşüşlerle sonuçlandı. 1980’de bir gigabayt verinin ortalama maliyeti 437.500 dolardı; 2014 yılına kadar ortalama maliyet üç sentti. Bu düşüş, bu teknolojiyi kullanan üretilen ürünlerin fiyatlarının da önemli ölçüde düşmesine neden oldu.

Deflasyonun Etkisine İlişkin Görüşleri Değiştirme

Büyük Buhran’ın ardından, parasal deflasyon yüksek işsizlik ve artan temerrütlerle çakıştığında, çoğu ekonomist deflasyonun olumsuz bir fenomen olduğuna inanıyordu. Daha sonra, çoğu merkez bankası para politikasını, kronik fiyat enflasyonunu teşvik etse ve borçluları çok fazla borçlanmaya teşvik etse bile, para arzında tutarlı artışları teşvik edecek şekilde ayarladı.

İngiliz ekonomist John Maynard Keynes, varlık sahiplerinin varlık fiyatlarının düştüğünü gördüğü ve dolayısıyla yatırım isteklerini azalttığı resesyonlar sırasında ekonomik karamsarlığın aşağı yönlü döngüsüne katkıda bulunduğuna inandığı için deflasyona karşı uyarıda bulundu. Ekonomist Irving Fisher, borç deflasyonuna dayalı ekonomik bunalımlar için eksiksiz bir teori geliştirdi. Fisher, olumsuz bir ekonomik şoktan sonra borçların tasfiyesinin ekonomideki kredi arzında daha büyük bir azalmaya neden olabileceğini ve bunun da deflasyona yol açabileceğini ve bunun da borçlular üzerinde daha fazla baskı yaratarak daha da fazla tasfiyeye yol açabileceğini ve bir krize dönüşebileceğini savundu.

Son zamanlarda, ekonomistler, özellikle Andrew Atkeson ve Patrick Kehoe tarafından yapılan 2004 çalışmasından sonra, deflasyon hakkındaki eski yorumlara giderek daha fazla meydan okudular. Atkeson ve Kehoe, 180 yıllık bir zaman diliminde 17 ülkeyi inceledikten sonra, 73 deflasyon döneminden 65’inde ekonomik gerileme olmadığını, 29 depresyondan 21’inde deflasyon olmadığını buldular. Şimdi, deflasyonun ve fiyat deflasyonunun faydası hakkında çok çeşitli görüşler var.

Deflasyon Değişiklikleri Borç ve Özsermaye Finansmanı

Deflasyon, hükümetlerin, işletmelerin ve tüketicilerin borç finansmanını kullanmasını daha az ekonomik hale getirir. Ancak deflasyon, tasarruf temelli öz sermaye finansmanının ekonomik gücünü artırır.

Bir yatırımcının bakış açısından, büyük nakit rezervleri biriktiren veya nispeten az borcu olan şirketler deflasyon altında daha caziptir. Bunun tersi, çok az nakit varlığı olan yüksek borçlu işletmeler için geçerlidir. Deflasyon ayrıca artan getirileri teşvik eder ve menkul kıymetler üzerindeki gerekli risk primini artırır.